余自乙亥上元，诵李易安《永遇乐》，为之涕下。今三年矣。每闻此词，辄不自堪，遂依其声，又托之易安自喻。虽辞情不及，而悲苦过之。
璧月初晴，黛云远淡，春事谁主。禁苑娇寒，湖堤倦暖，前度遽如许。香尘暗陌，华灯明昼，长是懒携手去。谁知道，断烟禁夜，满城似愁风雨。
宣和旧日，临安南渡，芳景犹自如故。缃帙流离，风鬓三五，能赋词最苦。江南无路，鄜州今夜，此苦又谁知否。空相对，残红无寐，满村社鼓。
此词一起三句，以对句HRef=https://www.qijian.info/list/xiejing/ target=_blank class=infotextkey>写景，月明云淡，HRef=https://www.qijian.info/list/jingse/ target=_blank class=infotextkey>景色可嘉。然而一句HRef=https://www.qijian.info/list/shuqing/ target=_blank class=infotextkey>抒情，“春事谁主？”问得突兀，实以伤心人别有怀抱，何堪对此。接着再写临安宫苑，湖堤HRef=https://www.qijian.info/list/tianqi/ target=_blank class=infotextkey>天气，寒暖适宜，但却何匆匆乃尔，实HRef=https://www.qijian.info/list/beitan/ target=_blank class=infotextkey>悲叹春之易逝，国已沦亡。三接复以对句写香陌华灯之热闹美丽，一结又“长是懒携手去”。HRef=https://www.qijian.info/list/xinqing/ target=_blank class=infotextkey>心情可知，痛何如之！上片最后“谁知”二句，在断烟禁夜气氛中，“满城似愁HRef=https://www.qijian.info/list/feng/ target=_blank class=infotextkey>风HRef=https://www.qijian.info/list/yu/ target=_blank class=infotextkey>雨”。这里是以HRef=https://www.qijian.info/list/jingwu/ target=_blank class=infotextkey>景物作HRef=https://www.qijian.info/list/biyu/ target=_blank class=infotextkey>比喻。临安已沦陷，元朝统治者在彼发布命令，宰割HRef=https://www.qijian.info/list/renmin/ target=_blank class=infotextkey>人民，哪能不使人HRef=https://www.qijian.info/list/beifen/ target=_blank class=infotextkey>悲愤。这一句如似重槌，发人猛省。
下片首段三句与上片末句，似断实连，但却展开了对HRef=https://www.qijian.info/list/wangshi/ target=_blank class=infotextkey>往事的HRef=https://www.qijian.info/list/huiyi/ target=_blank class=infotextkey>回忆。“宣和旧日”，实指北宋。“临安南渡”，杭州变作汴州。“芳景犹自如故”，一总南北宋之繁华景象。又寓有不堪回首之叹。HRef=https://www.qijian.info/list/guoshi/ target=_blank class=infotextkey>国事如此，是从大处着墨，而又系结合易安的HRef=https://www.qijian.info/list/shenshi/ target=_blank class=infotextkey>身世来抒写的。因为李清照的《永遇乐》曾写“中州盛日”的情况，但南奔后，是“而今憔悴”。是如词序所云“又托之易安自喻”。“缃帙”下三句，记述易安南奔时书籍丧失，三五月明时HRef=https://www.qijian.info/list/ganhuai/ target=_blank class=infotextkey>感怀，写下很多“凄凄惨惨戚戚”的词，真是HRef=https://www.qijian.info/list/qiku/ target=_blank class=infotextkey>凄苦之至。“HRef=https://www.qijian.info/list/jiangnan/ target=_blank class=infotextkey>江南”下三句，再申述乱离流落之苦，用杜甫有安史乱中寄家鄜州的HRef=https://www.qijian.info/list/gushi/ target=_blank class=infotextkey>故事。无路可走，无家可归，苦情自不待言，而却以“此苦又谁知否？”反语出之，情更深痛，笔势陡起。一结“空相对、残釭无寐，满村社鼓。”极写一己之悲与他人之乐，和李清照的词是遥相承应，更有无可奈何之叹，哀惋无穷。
全词每小段都是先景后情，情景交织，疏密相间。两片末尾，均是大力铺写当时情景，是景中有情，情中有景。上片以此来勾起下片，下片末尾以景HRef=https://www.qijian.info/list/shuqing/ target=_blank class=infotextkey>抒情，给人以无限回味。